中國的城鄉差距還大嗎？答案應該是否定的，中國的民生消費政策有明白的宣示意味，根據中國十二五的規劃目標，每年平均成長率不得低於一五％，這個數字對於完全靠消費行為取勝的百貨業而言，有著不可言喻的強大吸引力。台灣的百貨業發展至今，市場密度已近飽和，同類型的百貨公司競爭加劇，因此，跨足中國就成為百貨業的決勝關鍵。

走進中國二線城市南京，相較於十年前的光景，南京確實已經不可同日而語，便捷的交通網絡以及規劃完善的道路設施，南京市的百貨公司林立，儼然另一個城市的再造。過去中國與時尚一直很難讓人畫上等號，如今南京街頭的年輕人，衣著光鮮、手持最夯的iPhone 4S，提著名牌包逛台灣業者進駐的時尚百貨公司，宛如置身在東京、上海的名人街。

中國經濟降速不降溫

中國經濟的崛起，當然是造就二、三線城市急起直追一線城市消費力的原因，國內的百貨業者當然不會錯過這個機會。其實，中國自一九九二年底開放外商參與零售商業，實施所謂的「試點」辦法以來，因為外商的參與，讓中國的百貨零售業進入另一個新的里程碑。

台灣最早布局中國百貨市場的當屬遠百，其自二○○二年增加了太平洋SOGO百貨及中國太平洋百貨（一九九三年進駐北京）後，一舉成為橫跨兩岸的連鎖百貨體系，在中國擁有九家太平洋百貨分店（台灣的太平洋SOGO亦有九家分店）；遠東百貨在中國則有兩家遠東FE21'分店；台灣則有九家遠東FE21'分店。

雖然遠東集團在中國開設的百貨分店遍及北京、天津、大連、無錫、上海、重慶及成都，不過各分店業績相差甚遠，其中遠百天津店每年業績僅約成長五％、遠東重慶江北店去年業績年增二九．七％；至於太百北京五棵松店、北京盈科店則連年虧損，兩店每年虧損四億元新台幣，去年十月兩家店關門收攤。

另一家益航轉投資的大洋百貨，則於二○○二年成立，同年十一月在南京設立第一家大洋百貨，以年輕、時尚為主要訴求，如今已有十八家分店，同時擁有大洋天地、大洋百貨、大洋晶典等三大品牌區分客群營運。

二、三線城市潛力足

回過頭看中國百貨市場的發展，過去幾年中國仰賴出口、投資、消費等三頭馬車同步拉動經濟滾輪，近年來外資降溫速度明顯，讓中國經濟結構轉型為內需消費，中國十二五規劃就明定內需零售消費年增基礎一五％。根據中國國家統計局的統計，一一年最終消費占ＧＤＰ比高達五二％，較前一年度的三七％大增，不過仍相較先進國家如歐元區、美國等的五七％、七一％占比仍低，如今有十二五的規劃策略，民生消費動能將再提升。

地點的選擇是百貨業營運成敗的重要關鍵，眼光自然要放遠，尤其是新興的造鎮計畫地段，目前百貨業競相進駐的三大區塊分別是華南、華中、華北，扣除一線的北京、上海、天津、廣州、深圳外，包括了重慶、瀋陽、西安、成都、武漢、南京、蘇州、無錫、杭州，以及江蘇、安徽、福建、湖北、湖南等地。

低滲透、低集中、發展大

中國一、二線城市的區分是，國家中心為一線城市，二線則是七大行政區的最大城市及經濟發達的城市，人口約達五百至八百萬人；三線城市則是各省區的行政中心及經濟較發達城市，人口在二百至四百萬人（台北市約二六六萬、新北市約三九二萬）。根據統計，中國國內生產總值超過千億元以上的城市共計有一二○個，超大城市則有二五個；若按人口分類，非農人口高過一百萬的共有六二個特大城市，非農人口五十至一百萬人口的則有九五個。

目前中國百貨零售前五大業者市場占有率僅六％，低滲透率、低集中度，成為台商進駐的成長空間。此外，中國每百萬人口所擁有的百貨面積僅五．五萬平方米，相較於美國五一萬平方米、日本二九萬平方米以及英國的一五萬平方米相距甚多，無怪乎中國成為百貨業競相進駐的目標市場。

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高雄市買賣移轉棟數資料出爐，高雄市4月買賣移轉棟數為3401棟，和上月相比雖然持平，但仍寫下近11個月的新高，同時也是連續2個月超越台北市，過去幾年都是北市遠超過高雄市，幾乎很少看到高雄超過台北市的情況。4月左營、三民、鳳山、鼓山區仍是最強的區塊，佔了約一半的交易量。信義房屋指出，若從長期高雄市的買賣移轉量能來看，4月的移轉棟數已經回到奢侈稅前的水準。

比較台北市與高雄市奢侈稅前的移轉量能來看，2010年台北市單月平均約有5300棟的移轉棟數，高雄市則平均每月移轉為3323棟，北市比起高雄市單月多了2千棟的移轉量，不過3、4月的移轉量，都出現高雄市多過台北市的罕見現象，現在的房市是「北溫南熱」。

信義房屋高二區協理李國雄指出，高雄平均房價還是1字頭，房價不是一道難以跨越的門檻，加上選後的觀望買氣逐漸回籠，329檔期市場上也不斷傳出新案熱銷等新聞，以往特定重劃區第一排才有每坪30萬元的行情，現在不少市區推案，開價也紛紛站上每坪30萬元，促進民眾的購屋信心與動機，近期的高雄房市的確有點熱。

根據信義房屋內部成交資料顯示，高雄市最新的平均房價，已經站上每坪13萬元，最近兩年僅有2次平均單價在每坪13萬元以上，統計成交總價方面，高雄仍有4成多的交易，是成交總價500萬元以下，可看出首購仍是高雄市主要的購屋客層，另外包含總價700~1000萬元、1000~1500萬元，成交佔比也向上攀升，目前高雄市場不僅首購客層買氣穩定，換屋客層在市場上也相當活躍。

高雄市4月買賣移轉前三名，與3月呈現不一樣的氣象，3月原本排名第三的左營區，4月竄升至第一名，擠下三民區與鳳山區，信義房屋自由店店長陳世昌指出，過去一年多的時間，高雄的房市仍然呈現緩漲的氣氛，不僅是建商取得土地成本越墊越高，指標建商南下推案，賣的又快又好，讓觀望半年或一年的客戶，購屋腳步轉趨積極，現在捷運站、大型公園綠地旁的5年左右房子， 3、4房加上車位，總價約700~1000萬元，最受自住客的喜愛。

相較於大台北地區呈現量縮價盤整的格局，高雄房地產不僅交易狀況熱絡，成交價格也正逐漸攀升，若政經情勢持續呈現穩定，高雄地區房市應該還會維持熱絡的局面。

桃園縣不少水電行近日生意興隆，其中8成案件是「分戶申請安裝電表」，每件收費1萬2000元至1萬5000元不等。業者透露，以透天住家為例，1至3樓共用一個電表，若每月電費600度，改為每個樓層一個電表，平均每樓層用電200度。

中壢市民利水電行業者謝清豪表示，以夏季用電為例，每月600度用電，每度4.51元計算，每月應繳2706元。若分成3個樓層計算電費，每樓層200度（每度3.02元計算，每樓層604元），合計1812元，比1 個電表便宜894元。用電量越大，分樓層的計價也就越便宜，平均1至2年即可回本（安裝電表的工本花費）。

另外，除了透天住宅可以分層樓申請電表外，一些大樓住戶以申請不同門牌方式，例如出租小套房，也可申請分戶安裝電表，達到減少累進計價制的用電花費。

台電公司中壢服務所長蔡勝煌表示，同一戶籍各樓層分戶安裝不同電表，是用戶的投機取巧行為，雖然法令未禁止，但並未達到真正的節省用電目的。

他表示，住戶也需要評估，花費1萬多元變更接線及安裝電表等費用，還不如選用符合節能標章的冷氣機、電冰箱、除濕機等家電產品及改用省電燈泡或燈管，希望消費者一起節約用電，而非在計價上計較，才能達到節能減碳又省荷包目的。

一年一度母親節即將來臨，國際紐約人壽提醒天下所有的媽媽們，應透過保險分散人生風險，唯有妥善照顧自己，才能照顧家人。順應社會趨勢，國際紐約人壽依據媽媽們有無就業、是否須負擔家計、有無懷孕等，將媽媽分為懷孕媽媽、職業媽媽、主婦媽媽及單親媽媽四大類型，分別給予合適的保險規畫建議。

今年是龍年，經建會預估可望有近21萬名的新生兒報到，這21萬名的準媽媽們，在開心待產時，可以考慮投保婦嬰險，一方面為自己的寶貝做好完善的保障規劃，一方面也可儲蓄教育基金。但隨著晚婚趨勢，嬰兒罹患先天性疾病的比率也提高，國際紐約人壽多元行銷長盧裕民建議，懷孕未滿30周的準媽媽們可投保嬰兒險轉嫁風險。

新生兒篩檢最常發現的重大殘疾項目，包括先天性代謝異常、先天性心臟病，及先天性耳聾及失明等皆在保障範圍內，另並有生存保險金的設計，更將早產、腦性麻痺以及重大燒燙傷納入理賠，一方面可降低新生兒罹患重大疾病時對家庭經濟衝擊，另一方面也可透過保單還本的設計，領回生存保險金做為小朋友未來的教育基金。

職業媽媽多數家中有長輩及子女，是典型的三明治族，除了基本醫療險保障外，壽險及意外險更是必保險種。盧裕民建議保障時應將房貸、車貸等費用支出與負債，連同另一半的收入一併列入評估考量，夫妻兩人的身故保障總額要以能夠保障家庭未來10至20年內的生活費用為目標，以保障家人的生活。此族群的媽媽在規畫好足額保障後，若有多餘預算，還可透過保費較便宜且預定利率較高的外幣保單來規劃子女留學基金及退休準備金。

全職媽媽主要負責打理家務與照顧家中老小，因家庭收入來源為先生，故以先生壽險保障與醫療保障為優先，以避免失去家庭支柱而發生經濟危機。而全職媽媽雖非經濟來源，若遭受疾病風險也恐造成家庭經濟上的衝擊，建議應以基礎的壽險保障，搭配一次給付型的特定傷病險、日額型及實支實付型醫療險，構起完善的醫療保護網。

盧裕民建議，單親媽媽的保險必須足額且全方位，並支應子女到成年的期間，因此高額醫療險、特定傷病險、壽險、意外險、豁免及意外醫療等全險規畫均不可少，不過多數單親媽媽的經濟均較吃緊，因此在預算有限的情況下，建議可透過保費便宜的定期險先做規畫；另外有部分企業會提供員工團險保障，甚至有開放員工眷屬加保，團保是以大數法則來計算危險費率，所以保費相對會比個人險便宜，建議有就業的單親媽媽可一併納入考量。

南投家扶中心埔里服務處昨天表揚楊秀鳳等六位模範自強母親，還舉辦親子遊鹿港的活動，讓模範自強母親和家人，難得放鬆身心拋開煩心壓力全家旅遊，提前歡慶母親節。

昨埔里家扶模範自強母親表揚活動，立委馬文君、鎮長周義雄到場祝福，六位模範母親除印尼籍配偶曹敬玉，因照顧生病先生而缺席，楊秀鳳、劉秋蜜、劉美伶、彭淑娟、林秀梅都出席接受表揚。

六位自強模範母親各有不同的家庭困境，有單親獨力養育兒女，還要照顧年邁公婆，有先生臥病扛起家計還得照顧老伴和小孩的，更有嬤代父母職的「隔代教養」超級阿嬤，其中，獲表揚卻仍無緣親身受獎及享受親子同遊樂的曹敬玉說，「過去那些日子不敢想，想到阮會哭，事情遇到了沒辦法。」

南投家扶主任林平烘說，五月是感恩的季節，母愛的奉獻總是無私的，在經濟弱勢貧困的家庭，為了想給孩子一個安穩的環境，母愛更是無比堅毅。

南投男子洪榮祥酒駕肇事，二度繞回現場撞死七旬廖姓老翁，不少網友痛罵「垃圾、死刑」，並以「葉少爺拜把」、「惡劣指數六個makiyo」來形容他。

對洪的犯行，網友一面倒認定「刻意謀殺」，「這已經不是酒駕，根本是殺人」，「撞死就是故意殺人，比過失致死更重」。

網友議論法院到底會給予如何的「刑度」？紛說「死刑啦，莫名其妙」，「這明顯是殺人了，法官判廿年以下就是腦X」，「這如果不判死刑就沒天理了」，有人還激動提出「公開鞭刑」。

對高雄大學生葉冠亨開著賓士車酒駕撞死人，受害人的先生也隨即去世，留下幼女無依。網友對葉生的不滿也達到頂點。

「那個葉ＸＸ連自己好友（車禍事故時，坐副駕駛座）出殯都未到了，你說這個人活在世上有什麼用呢？」

「這位少爺你為什麼都要躲在父母的保護下呢，自己闖下的禍要自己解決，不要想當溫室裡的花朵了，因為你不配」。

對酒駕目前判刑，網友深感不公平，「公共危險罪及過失致死罪因，過失致人於死者，處二年以下有期徒刑、拘役或二千元以下罰金。哀！關兩年不痛不癢」，「一堆恐龍法官，台灣司法，只要有錢哪裡行不通？」

網友許佳恩說，每次車禍肇事嚴重的，都逃不過喝酒，世上人不要再喝酒開車了，真是天怒人怨啊！

雖然許多網民主張要重刑以伸張正義，但包括koden、很肚爛等眾多網友則指向台灣司法及實際判決刑度讓人失望、不符社會期待，「我們只能在這裡罵罵，現實生活中永遠無法給壞人制裁」。

※ 提醒您：飲酒過量 有礙健康

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‧「反酒駕」推動修法重刑重罰

全球最大社群網站臉書（FaceBook）即將在五月份掛牌上市，臉書已經在三月份提交ＩＰＯ（首次公開上市）的申請。臉書原本預定要在五月初ＩＰＯ，但市場傳出臉書正忙於併購，已同意耗資十億美元買下相片分享公司的Instagram，也計畫以五．五億美元向微軟購買數百項專利。因為忙於併購和購買專利，臉書ＩＰＯ可能比預定的時間延後一到兩周，落在十八日上市可能性高。

不論臉書何時ＩＰＯ，都將掀起華爾街市場的高度矚目，甚至對現有市場資金造成排擠效應。臉書是全球最大的社群網站，其他社群網站不論是推特還是微博，在廣告效應或是會員人數的規模，都沒有辦法和臉書相比。隨著臉書的ＩＰＯ時間點越來越近，幾乎所有華爾街科技基金或是券商，都希望建立臉書的持股部位，造成包括蘋果、英特爾、微軟和高通等重量級科技股股價從高點下跌。

臉書用戶第三季可達十億

臉書是全球第一家社群網站ＩＰＯ的公司，如何評價臉書的ＩＰＯ價值，成為臉書ＩＰＯ前夕市場討論的焦點。根據美股未上市盤商SharesPost的資料顯示，在公開上市前的最後一筆交易中，臉書的股價漲到四四．一美元，預估市值上升到一○二八億美元。SharesPost在三月三十日完成共計十五萬股臉書股票交易，三月份也曾進行一次拍賣，當時臉書的交易股價為四○．五美元，相當於市值九四四億美元。就這些未上市盤商的交易市值估算，臉書的市值預估在九五○～一○三○億美元之間。

當然，這僅是當前市場交易行為形成的一個估算值，實際交易情況仍有些變化。就算絕大部分華爾街的券商或是科技基金經理人，都想要建立臉書的持股部位，這並不表示臉書掛牌後股價會出現狂飆的現象，還得要取決於臉書未來的成長力道有多高。根據外電顯示，臉書最有可能的掛牌價，大約會落在每股三○美元。

資本市值估千億美元

和臉書營運性質相類似的ＩＰＯ前例就屬Google，Google當年以每股八五美元掛牌，ＩＰＯ蜜月期間股價一口氣就漲到四七五美元，Google最高股價一度漲到七四七．二四美元，掛牌至今Google股價大部分的時間都在六○○美元以上；現在Google的資本市值約一九八七億美元。

籌碼面影響臉書行情

若臉書掛牌後也希望股價像Google那樣狂漲的話，至少就要展現強大的營收成長力道，這也是為何臉書上市前要加強併購有技術和有價值企業的原因。因為併購可以擴大市占率，可以在短期內達到讓營收大成長的目的，對臉書上市後的股價表現有正面助益。

為了合理推估臉書掛牌後股價可能會漲到哪個價位，我們就Google當初掛牌時的情況開始推測。Google在二○○四年八月份以每股八五美元ＩＰＯ，當時Google對外釋股二二五五萬股，Google掛牌當時的市值為一九．一七億美元，這樣的籌碼面相當輕。Google在二○○五年九月份以每股二九五美元又釋股一四七六萬股，所以Google掛牌後一口氣就漲到四七五美元，換算當時Google的市值僅約一八○億美元。

營收成長是觀察指標

除了籌碼面和資本市值的概念外，就是從營收的角度來觀察。Google掛牌當時的季營收約七億美元，掛牌一年後營收成長到一三．八五億美元，到二○○七年第三季的營收增加到四二．三二億美元。這種每年營收成長均以倍數計算的企業，在當時的股票市場並不多見。當時Google每年以併購方式擴大企業成長，毛利率都維持在五五～六○％之間，衡量本業獲利的營利率也維持在三○～三三％間，代表市場認定Google當時的獲利和市場的成長力道非常強勁。Google剛公布的第一季財報營收攀升到一○六．四五億美元，毛利率六四．四一％，營利率三一．八四％。

營收將是影響臉書掛牌後股價表現的重要指標之一，因為市場都了解到，不論是Google或是臉書，對外併購有價值企業以增加未來在市場的影響力或提升市場價值，比實質的獲利還重要。在這方面，Google的成長策略相當成功，也是Google營收短期內成長到百億美元大關很重要的原因。這也是為何臉書在上市前夕，這麼要急著以十億美元收購Instagram和其他專利權的原因。如果臉書能收購更多類似Instagram之類具有專利權的小型公司，有機會讓臉書出現爆發性成長的機會，對掛牌後臉書的股價表現有正面助益。

國際財經大師羅傑斯（Jim Roger）表示，他不會去買臉書的股票，因為臉書股價太貴，且臉書目前被市場氣氛炒作，基本面變化也太快。臉書掛牌後只會紅二到三個月，所以他不會去買臉書的股票。

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在電價政策急轉彎下，上周台股回神走強，單周指數大漲113.63點，漲幅2.95%，為今年單周第二大漲幅，呈現量增價揚格局。此外，上周4月底各上市櫃公司第一季財報公布完畢，雖然第一季高價權值股以及權值股鴻海獲利不如市場預期，太陽能族群虧損幅度大出市場意料之外，股價修正消化利空衝擊。然而檢視財報公布結果，上市櫃公司仍不乏第一季獲利逆勢成長的公司。在第一季企業普遍獲利下滑的情況下，獲利逆風飛行，顯示公司獲利表現穩健，營運動能向上，值得投資人留意。

根據CMoney決策系統資料顯示，若以第一季EPS較去年第四季成長，而且第一季EPS為1元以上，搭配周五收盤價站上月均價、三大法人買超等條件，篩選出7檔季報優質好股，依股票代號排序，分別為五鼎 (1733)、台達電 (2308)、華碩(2357)、瑞昱 (2379)、神腦 (2450)、益航 (2601)及瑞儀(6176)。

以技術面來說，若股價站上月均價顯示短線股價走強，三大法人若同步買超，顯示個股受買盤青睞，且籌碼相對安定。再來看基本面，以上7檔個股第一季獲利均交出優於市場預期表現，其中仍以電子股為大宗，占5席；其他分別為生醫股以及中概收成股。

國泰證券研究部協理簡伯儀指出，上周從短期均線架構來看，由於除了原有5、10日均線已呈現翻揚走勢外，月均線也在上周五指數持續反彈下同步轉為翻揚向上，短期均線結構明顯轉佳觀察上周成交量能，守穩在月均量之上，顯示短線成交量能持續增溫外，從上周五指數開低走高收一紅K棒，收盤並越過2日長紅K高點7679點來看，亦顯示目前市場上除了逢低買盤資金介入外，來自追價買盤的力道也有逐漸回籠現象。

未上市飆股多 生技類最熱門

．Money錢

但是，投資最吸引人的就是「找出別人還沒發現的寶藏」，興櫃的資訊沒有上市櫃公司來得透明，雖是缺點，但也是最大優點，其中有太多能飆漲數倍的潛力股，只要用對方法，就能領先挖掘。

跟著產業政策走 才能賺大波段

興櫃市場於2002年1月成立，最初登錄的公司是107家，至今已成長到約有275家，是企業上市上櫃的前哨站，以新興產業、年輕公司較多，近年來在政府鼓勵海外企業回台掛牌的政策下，海外註冊的F開頭公司也不少。還有部分是曾經出現過財務危機，或是虧損多年而捲土重來的企業，浸淫市場稍久的人就會知道來龍去脈，但能不能真正翻身則有待觀察。

展志投資董事洪季志指出，興櫃的族群會跟著熱門題材及流行走，例如這2年題材最熱的當屬生技、光通訊、LED和太陽能產業，相關企業登錄興櫃相當密集，只是後來LED、太陽能狀況不佳，導致興櫃相關個股先暴漲後暴跌。而生技和光通訊有點相似，都是2000、2001年最當紅的新興產業，時隔10年，當年的泡沫味道又在興櫃重現。

洪季志認為，正因為興櫃是前哨站，所以當投資人看到某類股開始密集上興櫃，或是股價開始一起上漲時，敢於投資者應該都能賺到錢，甚至不買興櫃，改買上市櫃也可以。但像是生技類股已在興櫃變成最大族群，包含化工類股在內有多達44家，多檔個股股價都已經向上破百，他反而認為應該居高思危。

不過，大眾證投資部副總張智超和台灣工銀投顧專業副理尤天弘卻認為，大漲數倍後還能延續長線走勢的興櫃公司，「跟著政策走」絕對是必然要件，過去政府大力扶植新創科技，但目前政府想要扶植的是生技產業。「政府持續投入資金，現任中研院院長翁啟惠專精生技，台灣相關人才充沛，生技業很有發展空間！」張智超說。

尤天弘則指出，有政策加持的股票，才會享有高本益比，生技是最明顯的族群。因此他們都認為，投資人不妨先認清自己能承擔多大風險，願意冒險一點的可以投資新藥，穩健一點可以選已經有EPS的保健食品，真的看不懂就選其他產業。關於生技股的投資要訣，後續有專文分析。

◎更多精采內容請看：Money錢 NO.56 2012年5月號