【撰文/謝育昇】

目標市場正確,具有挑戰年賺一個股本的實力

受歐債危機拖累影響,全球經濟情勢不明,國際原油價格直直落,紐約輕原油報價從5月1日高點的每桶106.43美元,滑落至6月1日低點的每桶82.29美元,單月跌幅近23%,連帶影響整個塑化產業營運表現,台塑四寶5月營收通通下滑。相較於整個塑化業的不景氣,我們卻看到塑化股王F-再生(1337),股價依舊維持高檔。

F-再生為EVA發泡材製造商,主要研發生產環保、阻燃、減震、吸音、抗菌、抗靜電等多種發泡材料,致力於EVA、PE廢塑邊角料循環回收再利用,產品大部分以內銷大陸地區為主。目前中國大陸EVA發泡材料產業,約有3000家以上廠商,競爭態勢趨近「完全競爭」,其中絕大部分為中、小型企業,年銷售額不到1千萬元人民幣;相對而言, 2011年F-再生合併營收超過10億元人民幣,大陸市場市占率達4.8%,排名穩居第一。

去年7月回台掛牌的F-再生,原名F-亞塑,為了凸顯公司特色與優勢,自2月底股票名稱更改為F-再生。觀察近幾季財報,不難發現F-再生獲利穩健,毛利率始終維持在40%左右,今年第1季獲利表現傑出,單季EPS 2.29元榮登塑化股獲利王,其中獲利「關鍵密碼」?由於丁金造董事長,常年在大陸掌控公司營運,今年本刊有幸在董事長回台主持股東會後的空檔,獨家專訪丁董事長,暢談EVA產業與公司發展遠景。

改革開放 白手起家

1980年代初期,中國大陸實施改革開放,吸引外資進駐投資,實為轉型「世界工廠」的轉捩點,而亞洲再生塑膠集團(F-再生)前身,也在同一時期成立。丁董事長表示,當初會跨入EVA產業,完全是因為改革開放帶動手工業興盛,而公司所在地福建晉江地區,更素有「中國鞋都」之稱,是全球製鞋業生產中心,EVA發泡材料需求極大。

早期F-再生提供下游製鞋廠EVA發泡材料,原料之一的EVA粒子多從國外進口,其中亦包括向台塑(1301)進貨。起初利潤相當不錯,但隨著競爭者加入,以及原油價格飆漲,成本壓力遽增,公司不得不想盡辦法降低成本。在一個偶然的情況下,發現原先不要的邊角料,經過一些處理程序,就可回收再利用,也因此開始著手研發相關技術,經過多年「Try And Error」試驗,回收產能愈來愈大,回收品質也愈來愈好。

丁董事長驕傲地表示,從第一代再投資研發、改良設備,至今已經進入第五代,而EVA顆粒重組再製有其「Know-How」,不容易被模仿,他推估目前與其他回收廠商,有十年以上的技術差距,無論品質或規模,短時間都難以與F-再生相抗衡。也由於回收規模日漸增加,除了晉江地區外,也把回收邊角料的觸角向外延伸,與其他地區回收業者洽談合作,同時也跟下游廠商簽訂契約,用完的邊角料直接原車送回,一來可幫業者省去處理費用,二來可降低運送成本。目前F-再生集團,擁有大陸地區最優勢的原料供應、回收及加工生產能力,每年處理廢塑邊料多達5萬多公噸,也是大陸地區最大EVA循環回收再利用基地。

成本優勢 應用廣泛

談起回收EVA有何優勢,丁董事長樂觀地為我們解說,以目前原生EVA粒子報價來看,大約每公噸2萬人民幣,但回收邊角料成本,每公噸卻只要1千元人民幣左右,加上F-再生規模大有議價能力,價差可達20倍以上,同時憑藉優質再生原料和常年配方,整體產品利用再生顆粒可達7成,遠高於同業平均水準,確保產品競爭力和利潤率,成本優勢明顯。

EVA發泡材料下游應用相當多元化,並且多與民生需求息息相關,不易受到景氣波動影響。早期只作為鞋墊與鞋材原料,現在亦運用在行李等箱包材、玩具體育用品、地墊等領域,其中也包含汽車踏墊。而回收EVA顆粒的使用,主要依據產品特性與客戶要求,混合原生與回收EVA顆粒,如品質要求高的鞋類製品,考量拉力與安全性,原生EVA與回收EVA採用比例約8:2,而品質要求較不嚴的建材地墊與箱包片材,回收EVA使用率可達60%以上。至於無法回收再製的EVA,也可做為鋁塑複合板等建材的填充物,甚至品質最差的,還可做成水桶或垃圾桶,「完全」不浪費。

目前鞋底片占營收比重,已從過去4成降至約3成,今年以箱包片材成長幅度最大,目前占營收比重約3成,另外裝潢建材及汽車內飾,則是未來幾年最具成長動能的應用領域。

搶搭十二五商機 產能持續擴充

根據計算,回收1噸的EVA約可減少好幾噸石油提煉,而整個回收循環,則可少砍好幾棵樹。「中國十二•五計畫」啟動,以追求環保與節能為首要目標,回收EVA完全符合大陸官方政策導向。丁董事長不禁笑稱,當初回收EVA再利用,單純為了節省成本,沒想到反而順應潮流、搭上政策順風車,既然回收對整個地球環境有利,F-再生將持續努力。

目前晉江廠年產能約32萬立方米,預計第3季再新增8條產線,整體年產能上看40萬立方米。此外,去年2月於江蘇投資設立新廠,占地達150畝,官方對於土地、租稅都有優惠,規畫年產能20萬立方米,預計第4季逐步開出,鎖定華中、華北市場,部分產品與半成品將外銷出口到中東、非洲及美國等地,而晉江廠區旁新購137畝土地,則計畫用來生產提供江蘇所需EVA顆粒,預計年底動工。隨著產能陸續開出,將進一步穩固F-再生發泡材料生產商的龍頭地位。

全球景氣充滿不確定性,尤其是歐美地區消費需求薄弱,但丁董事長仍樂觀表示,未來10到20年內EVA是無可取代的,再加上中、低檔終端產品大量銷往中東、非洲等發展中國家,可有效彌補歐美高端消費不足,對於公司長期展望仍舊十分有信心。

【完整內容請見《萬寶週刊》971期】

本文出自網路小李.....

創作者介紹

taiton54的部落格

每天領美金真好 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()